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一季度净利69亿,中国四大航国际市场得与失

日期:2019-09-28编辑作者:航空技术

五月份,是传统的淡季,中国南方航空股份有限公司(China Southern Airlines Company Limited,简称“南航”)湖南分公司把握市场规律,及早出击,抢占市场。 南航在湖南市场运力投放同比增幅7.24%;南航在湖南市场运力份额为33.52%,延续了市场份额高于运力份额,收入份额高于市场份额的趋势。经营品质方面,南航始发航节座公里收入实现0.4996元/座公里,座公里收入水平在湖南市场排名第一。平均票价提升27元,增幅3.52%,是六大航中唯一出现增幅的航空公司,真正实现了在经营品质及增减幅方面两个跑赢。

受益于民航旅客运输市场需求旺盛以及航油价格持续低位震荡等有利因素,航空公司收入稳定增长,而同期成本保持下降态势,2015年一季度四大航合计净利达68.9亿元,比历史最高的2010年的47.1亿元高出21.8亿元,再创历史新高。国航、东航、南航、海航净利润分别为19亿元、17.6亿元、22.1亿元、10.2亿元,除国航外均超过2010年的净利水平。

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表1:2010、2015年四大航一季度净利润对比表

图1:四大航国际市场RPK增幅。单位:十亿

单位:亿元

据报道,中国国内航空市场内激烈的竞争以及不断扩张的高铁网络,迫使中国最大的四家航企不得不更多地关注旅客的国际旅游需求。

2014年 2010年
国航 19.0 21.7
东航 17.6 7.9
南航 22.1 14.9
海航 10.2 2.7
合计 68.9 47.1

一直以来,四大航一直较为关注巨大的国内市场——在该市场获得的收益确实也远高于国际市场。FlightMaps分析数据显示,中国南方航空、中国国际航空占据了国内市场总运力的半壁江山。它们旗下的子公司也把控了相当一部分的市场份额。

2010年国航因油价上涨等因素获得燃油套保公允价值变动收益9.38亿元,南航转让珠海保税区摩天宇航空发动机维修有限公司股权取得收益11.06亿元,东航也有部分燃油套保变动收益,如剔除以上非经营因素,2014年一季度四大航合计净利润是2010一季度的三倍左右。四大航在A股市场的表现也非常引人注目,均接近2010年的股价水平。

数据显示,过去10年内四大航的国际市场收入客公里均有明显提升,其中以南航增长最为显着,其国际市场RPK增幅已经超过其国内市场增幅。2005年至2010年期间,南航国际市场RPK翻了一番,从89亿增加至155亿;2014年这一数值更是突破350亿大关。

一、四大航生产情况简析

南航董事长司献民此前接受Flightglobal采访时曾表示,近年内该航空公司的发展策略将从过去对国内市场的完全倚重调整为发展国际市场。南航在澳大利亚和新西兰的航线版图扩展颇为引人注目。目前该航空公司每周飞往澳洲的航班数量已经超过50个班次,目的地分别为奥克兰、布里斯班、墨尔本、珀斯和悉尼。Flightglobal的Capstats数据库显示,南航中国至澳大拉西亚市场的可用座公里近年内井喷,从2010年的14亿增加至2013年的43亿。

表2:2015年四大航一季度生产数据表

中国航企接受采访时均表示,随着中国政府推动本土低成本航企的发展以及缓解北京、上海和广州等主要枢纽机场的拥堵局面,仅仅依靠国内市场已经不是航企前进的方向。有趣的是,现有的中国政策规定妨碍了中国国有航空公司在国际航线上直接展开竞争,这就意味着大多数国际远程航线上只会有一家中国运营商的身影。

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近年内,中国航企接收了一大批全新的远程客机,包括波音747-8I、777-300ER、787和空客A330。它们越来越多地在中国二线城市开通直飞外国的远程航线。

1、运力投入提速,南航增速仍最快

作为四大航中唯一一家民营企业,海南航空表示计划在未来3年内将国际航线的收入翻一番至30%。Capstats数据库显示,过去5年内海航在暂停中东和非洲航班服务的同时,强势增加了飞往北美地区航班的运力,中国国内和亚太地区的运力均有所提高。中国至亚洲地区的ASK从2010年的295亿增加到2014年的440亿,飞往北美地区航班ASK也从4.2亿攀升到19亿。

按照目前市场情况来看,2015年有望成为近几年来最好的一年,各大航空公司也紧紧抓住这一来之不易的市场机遇,加快运力投放速度。一季度,四大航运力投入增速均超过10%,其中国航、东航、南航、海航可用座公里投入则分别达到了10.1%、11.0%、13.8%、12.6%。规模最大的南航仍然保持运力投入增速第一的速度,达到13.8%。

中国国际航空拥有最广泛的国际航空网络,该航空公司在国际市场的注意力主要集中在北美和欧洲地区。Capstats数据库显示,2010年至2014年,其飞往北美地区航班的ASK增加两倍,从44亿猛增至115亿;其欧洲航班的ASK也翻一番至120亿。新增加目的地包括休斯顿、瑞典首都斯德哥尔摩和伦敦盖特威克机场。

2、国际市场火爆,东航国际旅客仍最多

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针对国际运输行情的火爆态势,四大航及时调整的运力布局,都向国际运输市场发力,以可用座公里计,国航、东航、南航、海航在国际航线投入增速分别达到了创记录的16.4%、19.74、24%、24.3%,对国际市场的投入增速可谓惊人。

图2:国航2015年1月航空网络版图

近些年来,国内居民出国游人数大幅增加,一季度除海航外的三大航国际旅客运输量均超过了200万人次,国航、东航、南航、海航旅客运输量的增幅分别达到了21.9%、26.9%、31.9%、15.9%,东航在国际旅客运输量方面仍占有一定优势,达到297万人次,为四大航最高。东航主要是在日韩线等东南亚短途运输方面仍具有一定优势,日韩旅游的火爆给东航带来了增长的机会。而国航则是在长距离运输方面具有相对优势,因此国航国际客公里最高,而东航则是国际旅客运输量最大。

过去5年间,中国东方航空在北美、欧洲、澳大拉西亚和中东市场的ASK增长分别达到27亿、15亿、10亿和6030万。新开通的远程航线包括昆明-巴黎航线和西安-莫斯科航线。

3、客座率有升有降,海航增幅惊人

FlightMaps分析数据显示,过去3年中,借助于在国际市场展开的强大攻势,四大航在中国至亚洲以外地区市场的占有率都有了不小增长。2013年1月,国航、东航是该市场的四大霸主。海南航空仅占3%,位列第10位。2015年1月,国航和东航仍然雄踞该市场的前三强,市场份额也有所上升,美联航的市场份额则跌至7.4%。海南航空以3.2%的份额在排名中前进一位。该市场的其他竞争对手包括达美航空、加拿大航空、法国航空、俄罗斯航空和汉莎航空。

在客运产出方面,四大航表现各不相同,以客座率指标来看,国航呈下降态势,国内、国际、地区的客座率均呈现不同程度的下降;东航保持稳定态势,客座率与上一年度基本持平;南航客座率稳步提升,比上一年度提升了1.3个百分点,其中国际航线客座率提升较快,同比提升了4.3个百分点;而海航整体客座率提升较快,比上一年度提升了5.2个百分点,达到了惊人的89%,基本达到了低成本航空企业的水平。

尽管中国航企越来越看重海外市场,但是如果想与欧美竞争对手进行一番较量,还需要在服务等领域多做改善。它们的官网应该对外国乘客更友好,机组人员的语言技能和服务水平也需要提升。另外,还应该增加企业宣传费用以提升其在外国市场的影响力。这些措施将帮助中国航企更平等地与外国航企展开竞争,也将帮助中国发展成为真正的国际枢纽。

4、货运增速有所提升,国际货运趋势向好

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货邮运输整体增速超过去年同期水平,国航、东航、南航货邮运输量的增幅分别达到了8.8%、2.3%、9.6%,其中国际货运量的增速均超过了10%,其中国航最快达到了21.6%。但受累于国内经济持续低迷影响,国内货邮运输增长仍较为低迷,最快的南航增速仅为7.6%。

图3:中国至亚洲以外市场各航企市场份额

二、四大航经营情况简析

四大航经营业绩创历史最好水平的原因是收入稳定上升,但成本呈下降态势,这是所有企业特别财务部门一心期盼的,蛋糕大了,但被切走的却小了,所以剩下的利润就变得更大了。

表3:2015年四大航一季度经营数据表

单位:亿元

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1、四大航净利创新高,成本下降是主因

与上一年度相比,四大航净利创历史新高,成本下降是主要因素,其中油价下跌又是其中最为关键的因素,因汇兑损失较上一年度减少造成财务费用下降则是次要原因。营业成本下降幅度最大的为东航,同比下降7.9%;财务费用下降幅度最大为南航,同比下降23.8%。因为南航的体量最大,其航油成本、借贷规模都是最大,因此相比较其他三大航,航油价格下降以及人民币变动影响给其带来的收益总额度也是最大。

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图1:2015年一季度四大航营业总成本、营业成本、财务费用同比变化图

2.收入稳步提升,收入成本剪刀差效应明显

在收入方面,投入增速最快的南航收入增长也最快,国航、东航、南航、海航的收入同比增幅分别达到了3.5%、2.6%、6.8%、6.4%。在民航景气时期,扩大产能带来最为直接的效果就是利润的急剧提升。与当前其他行业收入、成本双降形成鲜明对比的是,民航业在成本下降的同时,收入仍在稳步提升,收入成本剪刀差效应明显,由此带来利润的大幅提升。

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图2:2015年一季度四大航收入、成本同比增幅差

3.南航净利最高,海航单利最优

四大航中,南航一季度的净利润最高,达到22亿元,利润变动额度最大,比上年同期增加近24亿元;东航次之,同比增加20亿元;国航、海航则分别增加18亿元、8亿元。从单位座公里收入水平来看,东航最高;单位成本来看,海航最低;单位收入、成本的差异主要是航线结构的原因;综合表现来看,单位净利润水平海航表现最优,单位座公里净利润达到0.055元。

表4:2015年度一季度四大航单位品质指标

单位:元/座公里

国航 东航 南航 海航
单位座公里营业收入 0.499 0.521 0.486 0.491
单位座公里 0.458 0.494 0.445 0.431
单位座公里净利润 0.037 0.041 0.039 0.055

4.喜中有忧,四大航收入品质下降较快

今年属民航景气年,民航业呈向好趋势,但在客座率全部在80%以上、市场较为火热的情况下,仍存在一定隐忧,那就是受运价水平的下滑,四大航单位收入水平呈下降趋势。以相关指标来看,四大航营业收入增幅远远落后与运力投入增幅,收入品质下滑幅度较大。

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图3:2015年一季度四大航营业收入、可用座公里同比对比图

三、结语

今年一季度,四大航整体表现令人振奋,与其他许多行业相比,应该说交出了一份比较令人满意的成绩单。在油价持续低位运行、人民币波动较小、需求持续旺盛的外部环境,我们有理由相信2015年度民航业将成为历史上表现最好的一年。但我们认为,目前民航业的高度景气仍然是由外部环境的变化所带来的,从相关指标来看,民航业整体竞争能力提升还有较长一段路要走。

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